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　　近期，随着2023年基金中报出炉，各基金的持有人户数及结构数据纷纷揭晓，富国基金旗下多只权益基金产品被机构投资者与广大基民大举“加码”，基金经理又是如何看待未来行情的？我们一起看看。

　　数据来源：Wind，基金定期报告，截至2023年6月30日；机构增持比例由2023年基金中报中“机构投资者持有占总份额比（%）”减去2022年基金年报中“机构投资者持有占总份额比（%）”计算得出，数据为各份额基金合计数据，权益基金统计口径为万得投资类型（一级分类）中混合型基金+股票型基金，其中剔除2023年上半年成立的新基金。持有数据仅为定期报告截止日的节点数据，不完全代表上半年期间的变动情况。

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　　作为富国科技战队中“均衡派”代表人物，相信不少客官对于富国基金这员“科技大将”早已不陌生。

　　作为行业内较早专注于科技板块投资的基金经理之一，曹晋同样也是较早捕捉到此轮AI人工智能产业趋势的基金经理，早在2023年较早的时候，便曾旗帜鲜明的表态，认为此轮AI“绝对不再是主题投资的阶段”，而是“新一轮科技创新的产业趋势机会”。

　　基于对产业趋势前瞻的洞察力，曹晋在管基金中长期同类排名居前，以其在富国管理时间最长的富国中小盘精选A为例，该基金近五年同类排名前6%（26/456），近七年同类排名前12%（43/382）；与此同时，其在管富国中小盘精选以及富国通胀通缩主题今年上半年均获得机构投资者大幅增持，足见认可程度。

　　注：富国中小盘精选A同类排名数据来自海通证券研究所金融产品研究中心，截至2023年8月31日，同类分类为主动混合开放型-强股混合型。

　　2023年的投资主线中似乎经济复苏是最大的方向，也符合中央经济工作会议所提及的经济目标。但从更长期来看，中国面临长期经济降速和经济结构转型又是一个看似必然的转向。于是在强预期与弱复苏之间，AI为代表的的科技创新主线反而走出较强的表现。

　　这几年投资中越来越深的感悟是风险越是充分暴露的时候，赚钱机会越显著。2023年的市场完美地诠释了这一点。当大家充分感受了宏观经济和实体企业受到的冲击之后，政策和实体经济交谊舞的音乐也悄然来临。当大家都担心沉船而挤到船头时，船尾反而平静如画。随着二季度经济增速遇阻，中国政策友好期悄然重启，虽然增量资金似乎仍然不足，但市场信心也复苏了。国内A股市场，避险资产永远是相对的，当大部分人都选择一类资产进行避险时，这类资产也就不再保险。同样产业投资，当大部分人由于厌恶风险而抛弃一类风险资产时，风险也不显著。

　　展望下半年，虽然市场对经济复苏充满了期待，我反而觉得科技投资的机会悄然来临。目前AI产业经历了二季度的挤泡沫的过程，AI的水分越来越少，行业基本面反而越发脚踏实地。全球来看，AI目前从市场预期狂热，到逐步冷静，但是产业发展仍然有条不紊，后续杀手级应用预计仍然层出不穷。

　　AI目前所处的阶段本来就是To Developer的阶段，即针对开发者阶段。本质上是把开发者的门槛降低，让更多的普通用户能够轻松的上手AI，运用AI工具进行开发和交互。海外较为成熟的应用基本上都是基于开发者的平台。随着开发者的AI工具日益成熟，预计下半年会有更多的AI惊喜。

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　　作为富国基金价值风格基金经理代表人物之一，刘莉莉可谓深度价值理念的践行者。始终怀抱着对于市场的敬畏之心，刘莉莉在投资风格上不赌赛道，也不作极致的风格偏离，坚持均值回归原则，选好公司后，更倾向于以便宜的价格买入。在近两年演绎较为极致的结构性行情之下，其在管富国研究精选A取得了近两年同类排名前1%（11/1672）的佳绩，并于上半年获得机构投资者大幅增持。

　　注：富国研究精选A同类排名数据来自海通证券研究所金融产品研究中心，截至2023年8月31日，同类分类为主动混合开放型-灵活策略混合型。

　　我们对周期板块较为乐观，主要持有地产、有色、化工、机械制造等上游资源和中游制造行业，我们在消费板块的配置相对偏防御，作为后周期行业，我们看好部分抗周期板块的龙头公司，我们的配置主要集中在家电，以及和线下场景复苏相关的商业零售行业，对部分库存周期处于高位的细分行业保持密切的跟踪。我们对医药行业较为乐观，不少细分行业的龙头公司业绩成长和估值的匹配度较高，值得重点关注。我们在科技板块的配置主要集中在部分消费电子龙头公司和红利类运营商，对人工智能板块的参与较少，我们会对相关产业趋势保持跟踪和学习，争取未来能找到有基本面支撑、估值匹配度较高的优质公司的机会。

　　基于上述判断和操作，上半年本基金在周期、消费、医药、科技板块的配置更加均衡。我们对市场继续维持相对乐观的态度，期待能够持续挖掘低估的优质公司，伴随这些公司的成长为持有人创造收益。

　　数据来源：Wind，基金定期报告，截至2023年6月30日；基金份额持有人增加户数为各份额基金合计数据，权益基金统计口径为万得投资类型（一级分类）中混合型基金+股票型基金，其中剔除2023年上半年成立的新基金。持有户数仅为定期报告截止日的节点数据，不完全代表上半年期间的变动情况。

　　“近十年最强暑期档收官！”、“超8.3亿人次出行‘暑运’创历史新高”…….火热的消费数据背后，透视出的是国内消费稳健复苏的势头。近期A股上市公司中报披露收官，大消费领域上市公司营收及净利润表现亦位列最亮眼行业之一。

　　从半年报披露的持有人户数中可以窥见，不少客官早已悄然布局当前估值及预期均处于历史较低位置的大消费板块，由富国基金“大消费女神”王园园管理的富国消费主题荣登上半年富国旗下公募权益基金中持有人增加户数最多的产品，较2022年末基金份额持有人户数增加了88311户。

　　作为富国基金专注于大消费板块投资价值的主题基金之一，富国消费主题A中长期表现不俗，海通证券数据显示，其近五年同类排名前7%（29/456）。

　　注：富国消费主题A同类排名数据来自海通证券研究所金融产品研究中心，截至2023年8月31日，同类分类为主动混合开放型-强股混合型。

　　回顾2023年上半年，市场伴随去年底的疫情放开先反弹，后有所回调。分析原因博冠体育，市场在疫情放开的反弹后，由于经济和消费的复苏低于预期，消费、顺周期等板块回调较为明显产业投资。但此次回调后，市场不再对消费的复苏抱有较高的预期，反而都转向中性或悲观。消费板块在经历了21年初以来的调整，估值已回归价值区间；叠加今年以来的调整，对基本面预期也相对较低，因此综合来看消费板块已处于估值和预期都相对较低的位置。

　　展望23年下半年，虽然上半年经济及消费等的复苏相对低预期，但政策已在积极发力，预计经济、消费等有望持续改善。同时考虑，消费板块已处于估值和预期都相对较低的位置，板块机会相对大于风险。中长期来看，国内消费仍将沿着消费升级、品牌集中度提升等方向持续的发展。

　　统计上半年持有人户数增加最多的基金产品，我们发现，波动起伏的市场环境中，追求较为稳健回报的基金仍是不少基民的“心头好”，富国基金“控回撤高手”于渤管理的富国新收益上半年较去年年末基金份额持有人户数增加了58301户，该基金中长期排名较为稳定，近五年（506/1296）、近三年（558/1567）、近两年（703/1672）同类排名均在同类前43%。

　　注：富国新收益A同类排名数据来自海通证券研究所金融产品研究中心，截至2023年8月31日，同类分类为主动混合开放型-灵活策略混合型。

　　回顾一下上半年，虽然去年是宏观风险大年，且对市场已经进行了明显的冲击，但今年上半年仍然风波不断，不停扰动市场信心及风险偏好，一季度时，前面经济复苏较为有利，流动性环境宽松，为市场反弹创造了良好的宏观环境，但进入2月份，开始出现一些风险因素阶段性对市场造成了扰动，主要是美国非农、通胀再一次超预期后，加息预期又有反复，进入3月，由于美国持续的高利率环境，海外接连出现风险类事件，导致全球风险资产的风险偏好明显下降。2季度，外部风险影响不大，但国内经济复苏节奏出现波折，部分经济数据开始低于市场预期，同时汇率产生波动，市场进一步走弱，在这样的宏观背景下，市场呈现出了明显的结构化和风格化的表现。

　　向后展望，我们仍然关注两方面投资机会，一方面在全球新的科技浪潮，国内积极推进高质量发展的背景下，很多行业依然在明显的行业上行周期中，另一方面，在稳增长政策持续推进下，很多传统行业估值较低，具备良好的赔率基础，未来也有阶段性投资机会。

　　清华电子工程系本硕毕业，拥有超10年证券从业经历，近2年投资管理经验，富国基金科技战队中的“新生代”基金经理孙权，虽正式接手管理公募基金时间不长，投资风格却十分沉稳老练，没有半点稚嫩的模样。其于2022年2月接手管理的富国新兴产业投资上遵循“新兴产业”脉络，锚定行业β，通过自下而上个股筛选挖掘α，近一年排名位列同类前27%（196/746），今年上半年亦增加41895户持有人。

　　注：富国新兴产业A同类排名数据来自海通证券研究所金融产品研究中心，截至2023年8月31日，同类分类为主动股票开放型-主动股票开放型。

　　回顾2023年上半年，市场表现较好的是通信、传媒、计算机行业，主要是人工智能驱动下的算力和应用。本产品2023年上半年收益率跑赢基准，超额收益主要来自计算机和通信等行业。

　　展望2023下半年，本产品将继续围绕科技创新和高端制造两个方向，挖掘有竞争力的优秀公司，努力为投资者创造收益。人工智能是全球科技创新，市场空间巨大，产业开始逐步落地，预期会孕育一批优秀的科技公司，带来较大投资机会。数据要素在国内支持力度大，数据作为新的生产要素发展潜力大，预期有新的投资机会。半导体是国内科技的底座，自主可控有望加速发展，全球景气度在下半年也或将迎来拐点。汽车的下半场竞争是智能化，国内智能驾驶发展快速，预计为国内汽车产业带来新机遇。

　　成长、价值、稳健、行业主题……上半年分化起伏的市场环境中，富国基金仍有多款不同风格的基金获得了机构投资者和广大基民的“加码”购入。未来，富国基金也将继续致力为投资者带来不依赖于市场风格变化的长期业绩回报，以及较为良好的持有体验。