2025年04月25日，国联民生601456）发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，2025Q1食品饮料行业基金持仓比例提升，白酒加仓明显。

　　报告摘要如下： 食品饮料行业重仓比例8.75%，超配比例3.19%，均环比提升 选取普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金以及灵活配置型基金作为样本分析25Q1行业重仓持股情况，2025Q1食品饮料公募基金重仓持股比例为8.75%，环比提升0.41pct，处于2010年以来24.1%的分位水平，2025Q1标配为5.56%，公募超配比例为3.19%，环比提升0.51pct。2025Q1基金重仓前20名中食品饮料个股有4只，分别为贵州茅台600519）、五粮液000858）、山西汾酒600809）、泸州老窖000568），其中茅台、汾酒、老窖环比Q4持仓比例提升，汾酒、老窖重回前20大。 剔除重仓基金，白酒仓位环比回升 2025Q1共839支基金持仓白酒，重仓规模991.64亿元，其中白酒持仓规模在10亿以上的基金11支，持仓白酒市值达472.10亿元，博冠体育入口占比47.61%，白酒仓位31.87%，环比提升0.77pct。剔除持仓白酒10亿以上的基金，剩余基金2025Q1持仓白酒519.55亿元，白酒仓位4.30%，环比提升0.51pct。 白酒/速冻食品环比加仓，休闲食品/乳制品/调味品环比减仓较多 取中信行业分类，2025Q1食饮子行业中超配（括号中为超配比例）较多的分别为白酒（3.41pct）/啤酒（0.16pct）/速冻食品（0.09pct）。2025Q1子行业中环比加仓（括号中为仓位变动）的为白酒（+0.64pct）/速冻食品（+0.01pct），休闲食品（-0.08pct）/乳制品（-0.06pct）/调味品（-0.04pct）环比减仓较多。 个股来看，汾酒/老窖/今世缘603369）环比加仓较多 2025Q1基金持仓前五名（括号中为基金持仓比例）分别为贵州茅台（1.27%）/五粮液（0.68%）/山西汾酒（0.54%）/泸州老窖（0.46%）/古井贡酒000596）（0.23%）。重点个股中加仓前三名（括号中为仓位变动）为山西汾酒（+0.15pct）/泸州老窖（+0.07pct）/今世缘（+0.06pct）；环比减仓较多的分别为五粮液（-0.09pct）/洋河股份002304）（-0.04pct）/伊利股份600887）（-0.04pct）。 2025Q1北上资金净流入食品饮料行业 截至2025年3月北上资金持有食品饮料/白酒总市值分别为2097.95/1665.99亿元。2025Q1北向资金持股食品饮料比例（分母为食品饮料总市值）环比提升0.08pct至4.15%，持股白酒比例（分母为白酒总市值）环比提升0.21pct至4.95%。 投资建议：积极关注内需核心资产 白酒：（1）2025年有望量在价先，政策催化之下，礼赠、商务宴请或有边际改善驱动，对应的量增或将主要体现在高端与次高端价格带，推荐贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖，关注舍得酒业600702）、酒鬼酒000799）；（2）区域龙头市占率提升，推荐古井贡酒、老白干酒600559）、迎驾贡酒603198）、今世缘等。 大众品：（1）看好乳业产业链，推荐上游牧场现代牧业和中游乳企蒙牛乳业、伊利股份、新乳业002946）、妙可蓝多600882）。（2）看好景气赛道和个股，推荐东鹏饮料605499）、农夫山泉、百润股份002568）、康师傅控股；零售大变革带来的新公司机会，山姆等新渠道有望拉动一批公司实现增长，推荐立高食品300973）、有友食品603697）；新品逻辑卫龙美味、盐津铺子002847）。（3）建议关注餐饮供应链边际变化，关注优质龙头。 风险提示：宏观经济不达预期的风险，行业竞争加剧的风险，食品安全的风险。